Macroeconomia

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A procura por crédito para Consumo e crédito para Habitação crescem a 5% e 6% respetivamente, possibilitado à indústria ajustar as taxas de juro suavemente e com sucesso proteger a margem de intermediação financeira. De facto, as taxas de juro médias no crédito ao consumo mantêm-se quase estáveis nos últimos 5/6 meses, enquanto no crédito à habitação, o ajustamento é relativamente modesto.        

O Banco de Portugal (BdP) divulgou, o segundo conjunto de dados, sobre o sector bancário, referente a abril. Os dados divulgados referem-se às taxas de juro nos novos Empréstimos às Empresas, Hipotecas e Consumo e as taxas de juro que remuneram os novos Depósitos.

Realçamos o seguinte:   

Taxas de juro nos Empréstimos:

• Não Financeiras (novos empréstimos): 4,02% compara c/ empréstimos em stock: 4,41%; 12MMM (Meses Média Móvel): 4,68% e 3MMM: 4,12%;
• Hipotecas (novas): +3,06% compara c/ Stock: 3,58%; 12MMM: +3,40% e 3MMM: 3,12%;
• Consumo e Outros Fins (novos): +7,51% compara c/ Stock: 7,61%; 12MMM: 7,53% e 3MMM: 7,50%.

Taxas de Juro médias nos Depósitos (até 1 ano):

• Empresas (novos, até 1 ano): 2,01% compara c/ Stock: 2,04%; 12MMM: 2,74% e 3MMM 2,15%;
• Indivíduos (novos, até 1 ano): +1,65% compara c/ Stock: 1,45%; 12MMM: 2,27% e 3MMM: 1,73%.

Margem Intermediação Líquida (NIM, proxy):

• Novos Empréstimos/Novos Depósitos: 2,31% compara c/ Stock: 2,86%; 12MMM: 2,07% e 3MMM: 2,28%.

Separadamente, o BdP publicou, no final da semana passada, os volumes nos Depósitos e Empréstimos e volumes de crédito em incumprimento, em fevereiro. Salientamos o seguinte:

• Empréstimos totais: +3,8% homólogo vs. 12MMM +1,63% e 3MMM +3,40% (Empresas: +0,1% homólogo; Hipotecas: +6,1% e “Consumo e Outros fins”: +5,1%);
• Depósitos Totais: +6,23% homólogo vs. 12MMM +6,35% e 3MMM 6,64%;
• Rácio Empréstimos/Depósitos: 0,8043 vs. 12MMA: 0,8071 e 3MMA: 0,8042;
• Créditos em Incumprimento: Empresas 2,02% vs. 12MMM: 2,01%; Hipotecas: 0,25% vs. 12MMM 0,26% e “Consumo e Outros Fins” 2,61% vs. 12MMM 2,64%.

Comentário: A indústria durante os últimos 5/6 meses tem tentado estabilizar a Margem de Intermediação, com sucesso, apesar do ajustamento forte nas taxas de juro de referência. De facto, a proxy para margem, “novos Depósitos/novos Empréstimos” melhorou cerca de 30pb/40pb desde final do ano passado, enquanto nos “Depósitos/Empréstimos” em carteira, a margem tem-se mantido estável, apesar do ambiente de queda nas taxas de juro de referência. A explicação deve-se essencialmente à forte procura por crédito para consumo e crédito para aquisição de habitação, crescem 5% e 6% ao ano respetivamente, possibilitando à indústria manter quase estável as taxas no crédito ao Consumo e um ajustamento reduzido no crédito hipotecário, cerca de 20/30pb nos novos créditos à habitação.           

Fonte: Banco de Portugal, INE, AS Independent Research