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Os efeitos de segunda ordem nos preços, depois de três meses de guerra, mantêm-se pouco relevantes, nomeadamente inflação subjacente. Entretanto, alguma estabilização nos preços de energia em conjunto com um ligeiro aperto monetário, deverão ser suficientes para manter a inflação controlada.  

O Instituto Nacional de Estatística (INE) divulgou os valores finais relativos à inflação, no mês de maio. Destacamos o seguinte: 

1 – O nível geral de preços (IPC), +3,27% homólogo (em cadeia +25pb), em linha com os valores preliminares; compara com o valor médio dos últimos 12 meses (12MMM): +2,5% e 3MMM: +3,1%;

2 – Inflação subjacente (exclui o impacto dos bens voláteis: energia e produtos alimentares não processados), +2,19% homólogo (+41bp em cadeia); compara com 12MMM: +2,1% e 3MMM +2,1%;

3 – Serviços: +3,42% homólogo/+68pb em cadeia, vs. 12MMM: 3,7%/3MMM: 3,3%;

4 – Bens: 3,13% homólogo/-9pb em cadeia vs. 12MMM: 1,7%/3MMM: 2,9%; 

5 – Produtos Energéticos: +13,14% homólogo/-34pb em cadeia vs. 12MMM: +1,6%/3MMA: +10,2%;     

5 – Alimentação e Bebidas não Alcoólicas: +3,25% homólogo; vs. 12MMM: +3,6%/3MMM: 3,8%;

6 – Restaurantes/refeições fora: +6,48% homólogo vs. 12MMM: +6,5%/3MMM: +6,6%;

7 – Rendas: +5,17% homólogo vs. 12MMM: +5,1%/3MMM: +5,1%;          

8 – Telecomunicações (pacotes): -0,03% homólogo vs. 12MMM: -1.3%/3MMM: -0,3%;

9 – Vestuário e Calçado: -0,57% homólogo vs. 12MMM: -1,5%/3MMM: -1,2%;

0 – Equipamentos Domésticos: -0,70% homólogo vs. 12MMM: -1,5%/3MMM: -0,9%.

Comentário: dados finais de inflação em maio 3,3% e inflação subjacente, 2,2%; em linha com os dados preliminares. Os dados estão a consolidar ligeiramente acima dos 3MMM, julgamos ser positivo, enquanto a variação em cadeia aparenta normalizar. Energia, +13,14% homólogo e ligeiramente negativa em cadeia, mostra sinais de estabilização. A inflação nos Serviços mantém-se abaixo dos 12MMM, enquanto a inflação nos Bens, 3,13%/-9pb em cadeia acalmou, mas, obviamente, dependerá da evolução dos preços de energia.