Os bancos continuam a limpar balanços e hoje em dia as principais métricas de crédito vencido não se verificavam desde há 10/11 anos, enquanto a conversão de depósitos em crédito apresenta valores também eles deprimidos. Ou seja, os balanços dos bancos estão relativamente saudáveis, a principal questão reside na rendibilidade do negócio pressionada pela margem de intermediação relativamente baixa, no entanto, admitindo que esta deverá estabilizar nestes níveis, não fazendo sentido racional manter-se em queda, crescimentos modestos no volume de empréstimos e uma adequada estrutura de custos, poderá ser suficiente para atrair novos investidores para o setor.       

O Banco de Portugal (BdP) divulgou ontem ao final da manhã, os dados de novembro relativos ao sector bancário, nomeadamente volumes nos Empréstimos e Depósitos, Taxas de juro nos novos Depósitos e novos Empréstimos (Empresas, Hipotecas e Crédito ao Consumo) e os rácios de Empréstimos Vencidos.

Realçamos o seguinte:

Empréstimos totais (Loans): +0,1% homólogo vs. 12MMM (12 meses media móvel) de -0,8% e 3MMM (3 meses média móvel) de 0,3%:
Sociedade Não Financeiras (SNF): -3,8% Homólogo vs. 12MMM -4,3% e 3MMM -3,20;
Hipotecas: -0,2% Homólogo vs. 12MMM 0% e 3MMM 0%;
Consumo e outros Fins: +13,8% vs. 12MMM  +7,5% e 3MMM 13% (estes dados registram uma forte variação de Maio para Junho 2019; tendo portanto que ser interpretados com cautela, ainda que a tendência esteja correta).

Taxas de juro no novos Empréstimos:

SNF: 2,22% vs. 12MMM 2,30% e 3MMM 2,25%;
Hipotecas: +1,05% vs. 12MMM +1,27% e 3MMM 1,02%;
Consumo e Outros Fins: +6,72% vs. 12MMM 7,01% e 3MMM 6,84%.

Taxas de Juro nos novos Depósitos (até 1 ano):

Empresas: 0,08% vs. 12MMM 0,10% e 3MMM 0,08%;
Indivíduos: +0,08% vs. 12MMM de 0,11% e 3MMM 0,08%.

Rácio de Crédito Vencido (Overdue Loans ratio):

SNF: 5,2% vs. 12MMM 7,10% e 3MMM 5,9%;
Hipotecas: 1,0% vs. 12MMM de 1,30% e 3MMM 1,1%;
Consumo e Outros Fins: 7,1% vs. 12MMM de 7,8% e 3MMM 7,30%.

Margem líquida de intermediação (NIM, proxy)
2,17% vs. 12MMM de 2,26% e 3MMM 2,18%

O setor continua a limpar o balanço e novembro foi mais um mês relevante, portanto é natural que as provisões no quarto trimestre de 2019 registem um aumento. No entanto, o setor está provavelmente mais saudável que nunca, o rácio de crédito vencido nas SNF está em 5,2%; valores não registados desde 2010/11; crédito vencido nas hipotecas em cerca de 1%, também nunca registado no últimos 10/11 anos, enquanto o crédito vencido no Consumo também se está a aproximar de valores não registados desde há 10 ou 11 anos.

A principal tema reside na rendibilidade do negócio, uma vez que a Margem de Intermediação Financeira, se encontra muito pressionada, devido ao facto de as taxas de juro nos empréstimos continuarem a ajustar fruto de um excesso de concorrência, mas que racionalmente é difícil de justificar, enquanto as taxas de juro na remuneração dos depósitos se encontra perto de zero e legalmente está impedida de vir abaixo.

Apesar deste ambiente negativo, devemos admitir que a Margem de Intermediação Financeira deverá estabilizar em níveis deprimidos, enquanto os volumes nos empréstimos deverão, em absoluto, começar a crescer, ainda que a níveis modestos encostados ao valor nominal. Ou seja, com uma estrutura de custos adequada, balanços relativamente limpos e crescimentos modestos, será suficiente para atrair novos investidores.     

Fonte: BoP, AS Independent Research

António Seladas, CFA
AS Independent Research