Macroeconomia

tempo de leitura: 3 minutos    

Em março, o sistema mantém-se abundante em liquidez, com os Depósitos a crescerem 1,8% homologo e +80pb em cadeia vs. Empréstimos -1% homologo e +23pb em cadeia. O rácio Empréstimos/Depósitos atinge mínimos, 0,8299. No entanto, o sector mantém as taxas de juro médias dos novos depósitos até 1 ano nos 2,82%; quase inalteradas vs. fevereiro e somente 30pb abaixo dos máximos de dezembro, por outro lado nos empréstimos hipotecários, onde se assiste ao aumento da concorrência, as taxas de juro para novos empréstimos caíram para os 3,83% em marços vs. fevereiro 3,92% e cerca de 50pb abaixo dos máximos registados em setembro. Por conseguinte, a margem encontra-se ligeiramente pressionada e como tal, acreditamos que a remuneração dos Depósitos se manterá em queda.   

             
O Banco de Portugal (BdP) divulgou, o segundo conjunto de dados, sobre o sector bancário, referente a março. Os dados divulgados referem-se às taxas de juro nos novos Empréstimos às Empresas, Hipotecas e Consumo e as taxas de juro que remuneram os novos Depósitos.

Realçamos o seguinte:   

Taxas de juro médias nos novos Empréstimos:

1. Não Financeiras: 5,70% vs. 12Meses Média Móvel: 5,7% e 3MMM: 5,7%;
2. Hipotecas: +3,83% vs. 12MMM: +4,1% e 3MMM: 3,9%;
3. Consumo e Outros Fins: +7,97% vs. 12MMM: 7,8% e 3MMM: 8,1%.

Taxas de Juro médias nos novos Depósitos (até 1 ano):

1. Empresas: 3,39% vs. 12MMM: 3,1% e 3MMM 3,4%;
2. Indivíduos: +2,81% vs. 12MMM: 2,3% e 3MMM: 2,9%.

Margem Intermediação Líquida (NIM, proxy):

• 2,15% vs. 12MMM: 2,74% e 3MMM: 2,18%.

Separadamente, o BoP publicou, no final da semana, os volumes nos Depósitos e Empréstimos e volumes de crédito em incumprimento. Salientamos o seguinte:

1. Empréstimos totais: -1,0% homólogo vs. 12MMM -1,5% e 3MMM -1,3% (Empresas: -2,4% homólogo; Hipotecas: -0,8% e “Consumo e Outros fins”: +2,0%);
2. Depósitos Totais: 1,81% homólogo vs. 12MMM -1,5% e 3MMM 0%;
3. Rácio Empréstimos/Depósitos: 0,8299 vs. 12MMA: 0,8477 e 3MMA: 0,8343;
4. Créditos em Incumprimento: Empresas 2,05% vs. 12MMM: 2,1%; Hipotecas: 0,26% vs. 12MMM 0,27% e “Consumo e Outros Fins” 2,63% vs. 12MMM 2,98

Comentário: O sistema mantém-se abundante em liquidez, o rácio Empréstimos/Depósitos atinge novos mínimos, 0,8299. De facto, a procura por crédito mantém-se anémica, empréstimos totais -1% homólogo, enquanto Depósitos crescem +1,81%; sendo que o efeito base ajuda, porque há um ano os depósitos estavam sob pressão, devido às remunerações atrativas dos Certificados de Aforro. Entretanto, do lado das taxas de juro ativas, o sector mantém os níveis estabilizados, exceto no caso das taxas de juro das hipotecas, com a concorrência a intensificar-se, as quais caíram para os 3,83%, abaixo das médias móveis e cerca de 50pb abaixo dos máximos registados em setembro. Em consequência, a Margem de Intermediação Financeira mantem-se ligeiramente pressionada, isto porque, as remunerações dos depósitos apesar de inferiores aos níveis de pico, dezembro último, mantém-se relativamente estáveis, 2,81% em março e, somente, 30bp abaixo dos máximos de dezembro            

Fonte: Banco de Portugal, INE, AS Independent Research