Macroeconomia

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Os níveis de inflação em agosto, mantiveram a tendência de ajuste, particularmente a inflação subjacente 4,5%; homóloga, beneficiando do efeito base, ainda que se note alguma consolidação junto da média movel de 3 meses. Esperamos que esta tendência de abrandamento se mantenha em Portugal e na Área Euro, sendo que uma evolução menos favorável colocará pressão adicional na política monetária.

O Instituto Nacional de Estatística (INE) divulgou os valores finais relativos à inflação no mês de agosto. Destacamos o seguinte: 

1 – O nível geral de preços (IPC), +3,7% em termos homólogos (32pb em cadeia), em linha com os valores preliminares; compara com o valor médio dos últimos 12 meses (12MMM): +6,9% e 3MMM: +3,4%;

2 – Inflação subjacente (exclui o impacto dos bens voláteis: energia e produtos alimentares não processados), +4,5% homólogo (-16pb em cadeia); compara com 12MMM: +6,3% e 3MMM +4,8%;

3 – Serviços: +4,9% homólogo vs. 12MMM: 4,8% e 3MMM: 5,1% (sequencialmente: +54pb); 

4 – Produtos Energéticos: -6,5% homólogo vs. 12MMM: +4,8% e 3MMA: -13,4% (sequencialmente: +4,43%);     

5 – Alimentação e Bebidas não Alcoólicas: +6,8% homólogo vs. 12MMM: +15,3% e 3MMM: 7,6% (sequencialmente: +42pb);

6 – Restaurantes/refeições fora: +9,7% homólogo vs. 12MMM: +9,9% e 3MMM: +9,5% (sequencialmente: +99pb);

7 – Rendas: +4,8% homólogo vs. 12MMM: +3,9% e 3MMM: +4,7% (sequencialmente: +38pb);          

8 – Telecomunicações: +3,8% homólogo vs. 12MMM: +2.7% e 3MMM: +3,9% (sequencialmente: -17pb);

9 – Vestuário e Calçado: -0,1% homólogo vs. 12MMM: +1,3% e 3MMM: +0,4%:

10 – Equipamentos Domésticos: +2,6% homólogo vs. 12MMM: 5,4% e 3MMM: 2,4%.

Comentário: Dados finais de agosto em linha com os valores preliminares, 3,7% e inflação subjacente 4,5%; no entanto não muito longe dos valores médios de 3 meses. É importante que a inflação subjacente continue a abrandar, em Portugal e particularmente na Área Euro. Somente, o efeito base, deverá trazer a inflação subjacente, no final do ano, para valores de 3,7% em Portugal e 4,3% na Área Euro. Por conseguinte, valores acima, particularmente na Área Euro, colocarão pressão extra na política monetária.

Em resumo, a inflação mantém a tendência de ajustamento, beneficiando do efeito base, ainda que se note alguma consolidação junto dos 3MMM. Esperamos que esta tendência se mantenha em Portugal e na Área Euro, sendo que uma evolução menos favorável colocará pressão adicional na política monetária.

Fonte: INE, BoP, AS Independent Research